Kada se govori o vrijednosti tvrtke, jedna riječ gotovo uvijek se pojavi u razgovoru – EBITDA. Mnogi poduzetnici upravo kroz taj pokazatelj pokušavaju procijeniti koliko njihov biznis vrijedi. No u stvarnosti, u Ambition backstage podcastu Dino Bendeković iz Marktlinka objašnjava da su stvari puno složenije.
EBITDA se često koristi kao brzi način za usporedbu vrijednosti kompanija, ali istodobno može stvoriti i pogrešnu sliku o tome što zapravo određuje vrijednost tvrtke.
“EBITDA je danas svuda prisutna – u medijima, u razgovorima među poduzetnicima, u pregovorima. Često se razgovor svede na pitanje ‘koliko puta EBITDA vrijedi neka firma’. Međutim, bez razumijevanja što zapravo stoji iza toga, takav pristup može biti vrlo pojednostavljen”, kaže Bendeković. Prema njegovim riječima, suština procjene vrijednosti nije u prošlosti nego u budućnosti.
Što plaća investitor
Investitor ili kupac, objašnjava, zapravo plaća ono što očekuje da će mu investicija donijeti u godinama koje dolaze. Drugim riječima, vrijednost tvrtke temelji se na potencijalu budućih prihoda, dobiti i novčanih tokova.
To ne znači da prošli rezultati nisu važni. Povijest poslovanja može pokazati da proizvod ili usluga imaju tržište, da postoji potražnja i da kompanija može ostvarivati profit. Stabilan rast prihoda i dobiti također daje određenu težinu u analizi.
No sama prošlost nije presudna. “Investitora prvenstveno zanima budućnost. On će platiti samo ono što očekuje da će mu ta investicija donijeti”, ističe Bendeković.
U praksi to znači da se procjena vrijednosti tvrtke temelji na projekcijama budućeg poslovanja – očekivanim prihodima, troškovima i novčanim tokovima koje će kompanija generirati u sljedećim godinama.
Pročitajte više: Prodaja, investicija ili ostati sam? Što poduzetnici trebaju znati prije velikih odluka o rastu
EBITDA i multiplikatori su samo orijentir
EBITDA multiplikatori, koji se često koriste u medijima i razgovorima među poduzetnicima, zapravo služe samo kao orijentir. Oni pokazuju kako investitori u određenoj industriji trenutno vrednuju slične tvrtke i transakcije, ali ne mogu sami po sebi objasniti realnu vrijednost kompanije.
Još jedan izazov u pregovorima je i činjenica da poduzetnici vrijednost svoje tvrtke često procjenjuju kroz vlastiti trud, godine rada i osobna ulaganja.
“Poduzetnici vrlo dobro znaju koliko su vremena, energije i vlastitog novca uložili u izgradnju svoje firme. To je razumljivo. Ali taj pristup vrijednosti nije isti kao onaj koji koristi investitor”, kaže Bendeković.
Nema jednostavne formule
Zbog toga pregovori o prodaji tvrtke ili ulasku investitora često postaju kompleksni. Procjena vrijednosti nije jednostavna formula, nego kombinacija financijskih modela, projekcija budućeg poslovanja i tržišnih usporedbi.
Na kraju, zaključuje Bendeković, transakcija se može dogoditi tek kada obje strane dođu do iste točke – kada se prodavatelj i investitor slože da je određena vrijednost realna i prihvatljiva.
Foto: Freepik, privatna arhiva, Canva
